历史上跨年行情的中枢驱起程分是计谋和外部事件、流动性。（1）15年中跨年行情仅出现6次，时分上证综指平均涨幅达10%，抓续15-80个交游日。（2）跨年行情运转的中枢驱起程分是计谋和外部事件、流动性。一是宽松的计谋和积极的外部事件是运转跨年行情的中枢身分：最初，若年底计谋和事件偏积极，则跨年行情可能开启，如2009、2012、2017年12月事济责任会议定调积极，2019年12月中好意思经贸条约完毕，2020年12月国内疫情缓解，2022年12月防疫计谋优化等；其次，若计谋和外部事件偏负面，行情则可能蔓延至次年开启，如2011年末欧债危险、2016/12对杠杆收购的监管等。二是年末流动性偏紧则行情可能蔓延至次年运转，如2010/12-2011/2时分央行提准升息，2013/12国内流动性偏紧，2015/12、2016/12、2018/12好意思联储均有加息。（3）跨年行情的开启受基本面的影响较小。

　　本年年末计谋可能偏积极、流动性可能宽松，跨年行情可能开启。（1）年底积极的计谋可能进一步出台和落地。一是已出台的计谋可能进一步加速落地和试验。二是增量的积极计谋可能进一步出台：最初，经济责任会议上对来岁的计谋定调好像率偏积极；其次，地产平缓、开荒更新和以旧换新计谋加码、赤字率耕种等增量计谋年底和来岁可能出台和试验。（2）年底外部风险可能相对有限。一是中好意思贸易摩擦风险影响可能有限；其次，俄乌、中东、朝韩等地区突破的风险也相对较小，可能有所着落。（3）年底流动性可能进一步宽松。一是好意思联储12月仍可能降息，东说念主民币汇率压力有限。二是年底国内可能进一步宽松：最初，内需偏弱下货币宽松的必要性仍较高；其次，年底资金需求可能季节性飞腾，央行可能进一步降准或降息。

　　A股短期延续轰动偏强趋势，跨年行情可能降临。（1）分子端：经济络续弱开荒，盈利可能络续处于回升趋势中。一是经济延续开荒趋势： 11月制造业PMI通顺三个月回升，地产周销售同比增速络续回升。二是盈利络续处于回升趋势中。（2）流动性：短期可能边缘宽松。一是宏不雅流动性可能进一步宽松：最初，好意思联储12月仍可能降息；其次，年底国内可能进一步降准或降息。二是微不雅资金可能进一步充裕：最初，融资流入和新发基金限制可能进一步飞腾；其次，计谋宽松可能促使外资加速流入A股；临了，年底保障等资金建树A股需求飞腾。（3）风险偏好：短期可能进一步飞腾。一是经济责任会议可能定调积极。二是短期汇率可能企稳反弹。

　　短期络续聚焦科技成长和中枢钞票。（1）短期科技和浮滥仍可能是建树干线。一是历史造就上，积年跨年行情中科技率先运转，后期浮滥和地产链相对占优。二是现时跨年行情可能开启，科技、浮滥等可能轮动占优。（2）成长中的传媒、军工、电新、医药和浮滥中的食物、纺服、家电等行业短期可能值得柔软：一是成长中军工、通讯、医药、电力开荒等的成交额占比处于50%的分位数傍边，处于中性水平。二是浮滥中空调、钟表珠宝、印染等估值性价相比高。（3）短期提倡络续柔软：一是计谋和产业趋势进取的传媒（AI诈骗、游戏）、野心计（国产软件）、电子（半导体、浮滥电子）、机械（机器东说念主）、军工、通讯（生意航天）；二是可能受益于计谋的食物、汽车、家电、商贸零卖、社服；三是基本面可能改善的电新、医药等。

　　风险辅导：历史造就改日不一定适用，计谋超预期变化，经济开荒不足预期。