近期好意思债和好意思元的大幅反弹，诠释大众市集仍是运转为“共和党横扫”作念准备，一个故意字据是特朗普在天下民调支撑率以及七大重要扭捏州的支撑率均有所上升（注：不同民调机构的拜访样本和枢纽各有各别，详倡导释《为什么好意思国大选民调总测不准？》）。从参众两院的包摄来看，诚然众议院包摄仍有悬念，可是共和党拿下盘考院险些板上钉钉。

2016年大选收尾出炉后，市集对特朗普见效会带来经济不容许的预测“大错特错”，好意思股也在大选本日暴跌之后的第二天就扭转地方大幅收高。在特朗普的第一个任期内，共和党东谈主推动了大范围企业减税，但同期平均关税税率也翻了一番达到了3%。酬酢方面，特朗普促成了《亚伯拉罕公约》，推动以色列与阿联酋、巴林等海湾国度的关系平时化，并试图堵截伊朗用于代理东谈主和军事技俩的资金。

淌若2024年大选的收尾最终是“共和党横扫”，将会带来什么影响？

1 好意思国经济

参众两院的包摄一问候味着特朗普政府的政策意图可以顺利获取引申，其中选民调遣度高的经济政策会优先获取实行。特朗普的经济政策倾向可浮浅空洞为“低利率、低税率、高关税”，但亦然一个“不成能三角”。因为低税率会从需求侧刺激经济步履，高关税又会推升供给资本，两者皆会带来更高的通胀水平；而更高的通胀水平需要更高的利率加以贬抑，这又和低利率且财政膨胀的政策倾向是相互矛盾的。

是以，即使是“共和党横扫”，特朗普政府也需要在货币（低利率）、财政（低税率）、生意（高关税）这三个政策技能之间有所采纳——要么强化其中的两个并弱化另一个，要么在引申节拍上要有优先王法。就像2016年“共和党横扫”后相通，特朗普政府先于2017年推动了内务优先的大范围减税法案，再于2018年上半年运转加征钢铝和中国商品关税，终末于2018年底迫使联储住手紧缩。

十分值得诠释的是提高关税对好意思国经济的影响。根据好意思国海外生意委员会的解释《Economic Impact of Section 232 and 301 Tariffs on U.S. Industries》，301条件征收的关税充足由入口商承担，每增多一个百分点的关税，被纳税商品的入口量和入口额下降约两个百分点。

2018-2021年，受301条件保护的好意思国脉土产业年均产值增长0.4%，其中0.2%是由于家具价钱上升所致，2021年最受益于关税保护的十个行业的产值增长幅度在1.2%到7.5%之间。301关税对好意思国脉土产业的故意程度取决于入口商品的关税税率和可替代性。

可是提高关税也给下贱产业发展变成职责，以232条件中的钢铝为例，加征关税推高了坐褥资本，钢铝加价给好意思国脉土钢铝坐褥商带来了28亿好意思元的迥殊收益，但给下贱制造业变成了34亿好意思元的耗损，使得加征钢铝关税变成了每年6亿好意思元的经济净耗损。

2 主要钞票（好意思元、好意思股、好意思债、A股）

2016年特朗普当选总统后，好意思元指数在短期内一度上升了5.6%，但之后在减税和加息时代好意思元指数捏续下滑。中好意思生意摩擦和疫情爆发时代的避险要素导致好意思元指数有所反弹，但总体仍是向下趋势。特朗普的第一个任期，好意思元指数累计下落了10.3%，东谈主民币兑好意思元汇率增值了6.3%。

淌若特朗普再次上任，好意思元可能濒临相似的情况。先是延迟减税带来的经济繁先推动好意思元走强，但为了弥补财政缺口的加征关税可能带来滞胀，进一步提高财政赤字和债务上限又会削弱好意思元信用，两者皆会对消好意思元走强的势头，淌若联储在两难之下被动选拔降息，也会进一步推动好意思元走弱。

历史上“共和党横扫”对好意思股的影响积极。筹商到特朗普在上一任期的首年，好意思股信息手艺板块说明可以，以及他与硅谷的关系比以前愈加密切，“特朗普利空科技股”的说法站不住脚。特朗普政府的保护主见倾向、税收优惠政策和任意金融监管等，举座对股市故意。

在“共和党横扫”的情况下，好意思债的收益率弧线可能变得笔陡。特朗普的减税和关税政策将推高通胀，使得好意思债的恒久利率难以回落，而特朗普的低利率倾向又可能让联储不得不筹商再加息的政事压力，因此比较之前好意思债利率弧线的永劫候倒挂，特朗普下的“共和党横扫”可能使得收益率弧线愈加笔陡。

特朗普的政策起点是“好意思国利益优先”，并非仅针对中国，而是针对非好意思国度全面铺开，比如加征10%的全面关税和20%的转口地关税。关于坐褥恶果更高的中国而言，这可能并非赖事，强调好意思国利益优先会伤害盟友利益，故意于中国改善和欧洲、日本、韩国的生意关系，缓解中国与非好意思国度在“新三样”和汽车出口上的生意病笃关系。

尽管生意截至政策具有不成预念念性，可能对A股市集的短期风险偏好变成冲击，但从特朗普第一任期（2017年到2020年）的A股说明来看，仅2018年因为生意摩擦和去库存带来了捏续下落，其余时候均有高涨。

3 比特币

2021年特朗普接纳福克斯新闻的电话采访时，公开抒发了对比特币的质疑，称其为“一场骗局”，并强调他但愿“好意思元不息算作大众主导货币，而比特币可能与好意思元形成竞争关系”。可是在纳什维尔2024年比特币大会上，特朗普一改之前的作风，示意死力于于使好意思国成为大众的“加密货币之皆”和“比特币的超等大国”，并承诺保捏好意思国政府现存的比特币储备，将其算作配置策略性国度比特币库存的基础。

特朗普还在施政提要Agenda 47中提议，将取消民主党对加密货币行业的分裂法和顽抗好意思国价值不雅的截至，而况将保护比特币开采的解放，保险悉数好意思国公民对我方数字钞票的自主权，以及在政府监控以外进行往复的解放。特朗普关于比特币作风的震动，反应了他在“泛科技范围”的政策轨迹发生了地方性震动。

4 半导体

与对比特币的解放放任作风不同，特朗普更预防好意思国芯片供应链的落寞性，他的政策作风是“确保好意思国在半导体范围的恒久指点地位”。出于对半导体供应链过度依赖亚洲的担忧，特朗普政府也曾与英特尔、台积电等半导体巨头谐和，但愿在好意思国配置新的芯片晶圆厂。

特朗普的首个任期实施了好意思国半导体手艺出口管控措施，并于2019年对芯片出口施加了截至。2020年好意思国商务部根据番邦坐褥的平直家具规则实施了新的半导体截至措施，截老友意思国企业出口半导体制造斥地和中枢部件。

特朗普淌若再度当选，瞻望会不息实施半导体手艺出口料理措施，接纳更“经济实惠”的技能推动半导体制造回流好意思国。拜登政府在2022年签署了《芯片与科学法案》，波及的390亿好意思元激发措施中的大部分仍是分拨给了特定的公司和技俩，主要流向了重要扭捏州之一的亚利桑那州。淌若特朗普当选，简略率会保捏对好意思国脉土半导体制造企业的补贴。

5 新动力

在动力范围，特朗普实质上是实用主见者，更强出动力落寞和降古板源价钱。除了一如既往支撑化石燃料发展，他关于新动力的作风是：在不死一火其他动力发展的基础上，支撑包括煤炭、石油、自然气、核能和水电在内的悉数市集化的动力发展。特朗普对核电发展捏积极作风，但对风能和太阳能捏有保寄望见，以为产出恶果不高，秘书一朝当选将住手海优势力发电技俩的推动。

关于传统动力，特朗普的议论是提高好意思国的动力自主权，勉力将动力价钱降至低于其首个任期时所创下的最低水平。他声称将要取销拜登政府对子邦地盘油气勘察许可和租借的展期政策，取消对石油、自然气和煤炭市集的分裂理截至，以及简化审批经由加速其开发程度，十分是对自然气管谈技俩，从而增多石油和自然气的产量。

特朗普当选后充足毁灭《通胀削减法案》（IRA）的可能性较小，自2022年8月《通胀削减法案》（IRA）通过以来，已有约1140亿好意思元的好意思国清洁手艺制造业投资在29个州秘书，其中绝大多量投资皆流向了红州和扭捏州，其中佐治亚州在清洁手艺制造业的投资额位居各州之首。可是，特朗普有较大可能会取消和电动汽车相干的资助计较，举例清洁汽车税收抵免计较。同期，他也有可能毁灭拜登政府颁布的电动汽车强制性措施及相干王法，举例汽车尾气排放门径。

本文作家：宋雪涛S1110517090003，著述来源：雪涛宏不雅札记，原文标题：《“共和党横扫”会带来什么影响？（天风宏不雅宋雪涛）》，本文有删减

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