近日，摩根士丹利与DraftKings(DKNG.US)董事长兼首席推行官杰森・罗宾进行了一场炉边语言，并发布了针对该股的商量申诉。DraftKings对2025年升级后营收计算仍充满信心，称有望兑现9-10亿好意思元息税折旧及摊销前利润(EBTDA)。公司称所保留投注资金(Hold)和大概处理的投注总数(Handle)均高于年度预期。大摩予以“增执”评级。

2025年营收指示较为乐不雅

字据该公司2025年营收增长指示，投注额增速将略有放缓，但惩处层觉得将有多种技能推动罕见增长。尽管合座行业在昨年第四季度投注额同比下落了15%，但本年第一季度的基础或将更为寂静，惩处层觉得这收获于选举适度，以及NBA不雅世东谈主数的加多。

即使投注额从此时启动下落，DraftKings慑服新家具的推出将推动及时投注的增长，字据DraftKings数据，约莫50%的体育博彩交游量属于及时投注。此外，互动游戏(iGaming)的增长也将对利润率产生正面影响。这些均可能标明公司此前指示较为保守。

东谈主工智能赋能多方业务成本结构筑上风

东谈主工智能在公司业务的险些每个方面齐带来了机遇。该公司追踪、反应并处理数十亿个数据点，使得从订价、支付、家具联想到营销和客户做事等各个纪律齐适用于东谈主工智能。当今，东谈主工智能编写的代码占比达到低两位数百分比，且这一比例还在高潮。相似，聊天机器东谈主在客户做事中的使用率达到20%。

成本结构使DraftKings具备上风：近期的依期贷款限制扩大，逾额认购5-6倍，最终利率为担保隔夜融资利率(SOFR)加175个基点。DraftKings虽并不急需这笔资金，但示意这笔资金可用于加快股票回购联想或进行并购。在并购方面，该公司觉得莫得蹙迫插足海外商场的必要，并觉得时期和培训规模存在大量契机。不外，任何交游齐将基于契机主意，且不仅要辩论对盈利的升值作用，还要辩论对中枢商场渊博契机的潜在干豫。

立法和预测商场机遇大于风险

该行觉得，从立法中看到的机遇多于风险。尽管有升迁税率的忽视，但DraftKings仍觉得在线博彩(iGaming)正当化和/或新的在线体育博彩(OSB)州的出现，将带来更多的增长契机。DraftKings展望，在当年两个立法会议期内，至少会有1-2个州鼓动关连立法。惩处层还觉得，立法者昭彰高税收可能会使更多博彩手脚流向灰色商场。此外，该公司照实觉得，高税收可能会导致商场份额进一步聚合到行业跨越企业手中。

预测商场相似机遇大于风险，但仍存在不笃定性。像Polymarket、PredictIt等预测商场的体育赛事合约，已成为投资者关怀的焦点。好意思国商品期货交游委员会(CFTC)已发出罢手令，但由于新政府执更积极的派头，本月晚些时期将举行圆桌会议。DraftKings展望在4月中旬会有认真裁决。这些商场近似于欧洲运营的“交游所”，DraftKings有可能复制其方法，这不仅不错开导新商场，还有望对消现存商场新插足者带来的潜在风险。